大行评级｜花旗：下调哔哩哔哩目标价至22美元 评级“买入”

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花旗发表研究报告指，哔哩哔哩下调2023年收入指引至225亿至235亿元，以反映《赛马娘 Pretty Derby》延迟推出及低利润的非核心业务缩减。该行预计，集团今年第三季的游戏表现将较为平淡，但第四季料将恢复按年增长。集团的目标是进一步改善毛利率并控制营运支出，以减低下半年的亏损。该行将公司2023至25年的收入预测分别下调5%、5%和6%，以反映游戏延迟推出和宏观环境疲弱，又将目标价由24美元下调至22美元。由于广告和直播业务趋势良好，维持“买入”评级。

该行表示，如果广告业务势头持续，并且《赛马娘》表现良好，料毛利率改善和进一步的营运支出优化或会推动公司的亏损收窄。管理层又认为AIGC应用有助增强用户体验，提高内容创作者的效率并提高商业转化率。集团开发出大语言模型(LLM)，并已应用到内容审核流程，人工智能驱动的搜索助手现正进行测试。

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